算力涨价背后是供需两端的深度失衡。供给端，SemiAnalysis数据显示，H100一年期租赁合约价格已从2025年10月的1.70美元/小时/GPU升至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40%，当前全类型GPU按需租赁产能已全面售罄。高带宽内存(HBM)供应紧张，2026年第一季度存储价格翻倍，硬件采购及运维成本高企。需求端则呈现出爆发式增长，OpenRouter平台数据显示，2026年4月周度累计Token消耗量较一年前提升约7至8倍；全球每周Token使用量从2026年1月初的6.4万亿次骤升至3月的22.7万亿次，短短三个月增幅约250%。中信证券指出，Agent和多模态应用爆发是核心驱动力，当前供给侧受到各类硬约束短期边际增量有限，国内外均已出现严重算力荒。东吴证券研报判断，“云涨价周期刚刚开始”，2026年Q1，头部云厂商及大模型公司纷纷加价采购高端算力，二线厂商及大模型公司的需求远未满足，缺口巨大。